الركود التضخمي الأمريكي : هل يتكرر سيناريو كارثة عام 1979

رويترز: تتسرب المخاوف من الركود التضخمي الأمريكي في أوصال وول ستريت ، حيث ينتظر المستثمرون البيانات التي يمكن أن تلقي الضوء على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي ينجح في كبح التضخم دون الإضرار بالنمو بشدة.

ويعرف التضخم المصحوب بركود بأنه: “مزيج من النمو الراكد والتضخم المستمر”.

حيث كانت هذه الحالة قد أصابت الولايات المتحدة في السبعينيات، وهو الأمر الذي يقلل من جاذبية كل من الأسهم والسندات ، مما يترك المستثمرين أماكن أقل لكسب العوائد.

وعلى الرغم من أن هذا السيناريو بعيد عن التأكيد ، إلا أنه كان يلوح في الأفق بشكل كبير في أذهان المستثمرين.

حيث أجبر ارتفاع التضخم في العام الماضي مجلس الاحتياطي الفيدرالي على إطلاق دورة تشديد السياسة النقدية العنيفة التي يتوقع الكثيرون أن تؤدي إلى الركود، وذلك حينما ولت الفوائد إلى مستويات 20% تقريبا عام 1980.

كما يعتقد البعض أيضًا أن الاضطراب الأخير في القطاع المصرفي سيضر بالإقراض ويزيد من تقييد النمو، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة قبل كبح جماح التضخم.

وقد أظهر استطلاع أبريل لمديري الصناديق العالميين من BoFA Global Research :

“أن توقعات التضخم المصحوب بالركود تقترب من أعلى مستوياتها التاريخية ، حيث قال 86% إنها ستكون جزءًا من خلفية الاقتصاد الكلي في عام 2024.”.

ومن الممكن أن تقدم بيانات أسعار المستهلك الأسبوع المقبل لشهر أبريل  صورة أوضح لما يمكن أن يحدث.

ومن المقرر صدور المؤشر يوم الأربعاء، 10 مايو، ليكون بذلك إشارة على ما إذا كانت زيادات أسعار الفائدة تعمل على تهدئة التضخم.

حيث قال فيل أورلاندو ، كبير محللي سوق الأسهم في Federated Hermes:

“إن التضخم المصحوب بركود يمثل مصدر قلق متزايد”.

كما قال أيضا:

“التضخم أعلى بكثير مما اعتقده الفيدرالي، وهو ينخفض بوتيرة بطيئة بشكل غير عادي”.

ولكنه أورلاندو قال أيضا:

“هذا التضخم، يأتي في الوقت الذي نعتقد فيه أن الاقتصاد قد وصل بالفعل إلى أعلى مستوى له لهذا العام”.

بينما أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية يوم الجمعة أن الأجور بالساعة نمت في أبريل بمعدل سنوي قدره 4.4%.

وهو أقوى من أن يكون متسقًا مع هدف التضخم الفيدرالي البالغ 2%.

ومع ذلك ، ظل النمو قوياً ، مع تسارع خلق فرص العمل وتراجع معدل البطالة إلى أدنى مستوى له في 53 عامًا.

بينما استمرت الرهانات في أسواق العقود الآجلة في إظهار التجار لتخفيضات أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وهو الأمر البعيد عما أصر عليه صانعو السياسة حينما قالوا في الاجتماع الأخير:

“سنبقي أسعار الفائدة عند المستوى الحالي تقريبًا لما تبقى من عام 2023 بعد أن رفعوها 25 نقطة أساس أخرى هذا الأسبوع”.

كما يعتقد خوسيه توريس ، كبير الاقتصاديين في Interactive Brokers ، أن الولايات المتحدة ستقع في ركود في وقت لاحق من هذا العام.

حيث قال توريس:

“إن عوامل من بينها ارتفاع أسعار السلع الأساسية والتحول إلى سلاسل التوريد المحلية من سلاسل التوريد العالمية من المرجح أن تبقي التضخم مرتفعًا حتى مع تراجع النمو”.

وقد قال توريس:

“أخطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في كونه متكيفًا للغاية لفترة طويلة”

وقال أيضا:

“سيستغرق الأمر وقتًا أطول مما تتوقع السوق لإعادة الولايات المتحدة إلى كونها دولة تضخم بنسبة 2%.”

أما عن الأمر المخيف الآخر الذي يتعلق بالركود الاقتصادي فيتعلق ببقاء النشاط في قطاع التصنيع منخفضًا الشهر الماضي.

لقد أثرت فترات الركود التضخمي السابقة على الأسهم خلال الفترات الماضية.

حيث انخفض مؤشر S&P 500 بمتوسط 2.1٪ خلال الأرباع التي تميزت بالركود التضخمي على مدى السنوات الستين الماضية.

بينما ارتفع بمتوسط 2.5٪ خلال جميع الفصول الأخرى ، وفقًا لـ Goldman Sachs.

وقد كان الذهب أكبر المستفيدين دائما خلال فترات الركود التضخمي أو الركود أو الاضطرابات بشكل عام.

حيث كان الذهب في بداية عام 1979 عند مستويات 250 دولارا أمريكي، قبل أن يصل إلى 680 دولارا في عام 1980، وهو عام الذروة بالنسبة

بينما سيكون الين الياباني أيضا أحد الملاذات الآمنة التي سيندفع نحوها المستثمرون بقوة.

كما سيكون الدولار الأمريكي، الذي ما زال عملة التسعير والاحتياطيات العالمية والتجارة، عنصرا آخرا من الملاذات الآمنة.