تخلف امريكا عن السداد : ما القصة وما آثارها الأولية، التوقعات والتحليلات

رويترز – تلوح معركة سقف الديون لدى الولايات المتحدة الأمريكية في الأفق مرة أخرى، مما يعطي المستثمرين قلقًا آخر للأسواق هذا العام حول تخلف امريكا عن السداد .

وهو ما قد يوجه للاسواق المالية ضربة جديدا في الوقت الذي تحاول فيه ان تنتعش بعد عام صعب.

حيث إنه من المرجح أن تصل الولايات المتحدة إلى حد الاقتراض الإلزامي البالغ 31.4 تريليون دولار اليوم الخميس.

مما يجبر وزارة الخزانة على إطلاق تدابير غير عادية لإدارة النقد يمكن أن تمنع على الأرجح التخلف عن سداد الديون حتى أوائل يونيو.

وقد تم حل المواجهات التشريعية المتكررة حول حدود الديون في العقد الماضي إلى حد كبير قبل أن تنتشر في الأسواق.

ومع ذلك، لم يكن هذا هو الحال دائمًا، فقد دفعت المواجهة المطولة في عام 2011 شركة Standard & Poor’s إلى خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لأول مرة، مما أدى إلى ترنح الأسواق المالية.

ويشعر بعض المستثمرين الآن بالقلق من أن الأغلبية الضيقة للحزب الجمهوري في الكونجرس قد تجعل من الصعب التوصل إلى حل وسط هذه المرة.

فيما يلي سؤال وجواب حول الآثار المترتبة على الأسواق:

ما هو سقف الدين؟

سقف الدين هو الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن للحكومة الأمريكية اقتراضه للوفاء بالتزاماتها المالية.

حيث إنه وعندما يتم الوصول إلى الحد الأقصى، لا يمكن للخزانة إصدار المزيد من الكمبيالات أو السندات أو الأوراق النقدية، بشكل يجعلها غير قادرة على دفع الفواتير إلا من خلال عائدات الضرائب.

علما أن الحد الأقصى حاليًا يبلغ ما يقرب من 120% من الناتج الاقتصادي السنوي للبلاد.

متى ستضرب الولايات المتحدة سقف الديون؟

قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين الأسبوع الماضي:

“إن الحكومة قد تدفع فواتيرها فقط حتى أوائل يونيو دون زيادة الحد الأقصى”.

وهذا أقرب من توقعات بعض المحللين بأن الحكومة سوف تستنفد السيولة وقدرتها على الاقتراض في وقت ما في الربع الثالث أو الرابع.

وقد قدر جوناثان كوهن ، رئيس إستراتيجية تداول الأسعار في Credit Suisse في نيويورك:

“إ، الموعد النهائي المحتمل لمسألة تخلف أمريكا عن السداد يقع بين سبتمبر وأوائل نوفمبر”

بينما قدر بنك جولدمان ساكس أن سقف الديون سيصل بين أغسطس وأكتوبر.

ماذا يمكن للخزانة أن تفعل للوفاء بالتزاماتها؟

يمكن للخزانة استخدام النقد المتوفر والتدابير غير العادية لتوليد النقد بمجرد الوصول إلى حد الدين.

حيث كان لديها رصيد إغلاق قدره 321.5 مليار دولار في الحساب العام للخزانة (TGA) اعتبارًا من 13 يناير.

وقد قالت يلين:

“إن وزارة الخزانة هذا الشهر تتوقع تعليق استثمارات جديدة في صندوقين متقاعدين حكوميين وتعليق إعادة الاستثمار في جزء من خطة ادخار للموظفين الفيدراليين”.

هل تعكس أسعار السندات مخاطر التخلف عن السداد في الولايات المتحدة؟

قال بعض المحللون:

“إن بعض سندات الخزانة المستحقة في النصف الثاني من العام تتميز بالفعل بعلاوة في عوائدها قد تكون مرتبطة بمخاطر التخلف عن السداد المرتفعة خلال تلك النافذة”.

وفي غضون ذلك ، بلغت تكلفة التأمين على الديون الأمريكية ضد التخلف عن السداد لخمس سنوات حوالي 32 نقطة أساس يوم الثلاثاء.

لترتفع تكلفة التأمين على الديون الأمريكية ضد التخلف عن السداد لمدة خمس سنوات هذا الأسبوع لتصل إلى أوسع فارق منذ 2013

وقد قال أندرو هانتر ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في كابيتال إيكونوميكس :

“إن عوائد أذون وسندات الخزانة المستحقة هذا الصيف قد ترتفع في الأشهر المقبلة مع تزايد مخاطر حدوث أزمة”.

ماذا يحدث إذا تخلفت الولايات المتحدة؟

قد يدفع ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد بعض المستثمرين إلى تحويل الأموال إلى الأسهم الدولية وسندات الحكومات الأجنبية.

حيث إنه وفي عام 2011، أدى الجمود السياسي في واشنطن بشأن سقف الديون إلى عمليات بيع للأسهم ودفعت الولايات المتحدة إلى حافة التخلف عن السداد ، حيث فقدت البلاد تصنيفها الائتماني من الدرجة الأولى AAA من Standard & Poor’s.

كما قال بنك جولدمان ساكس في مذكرة بحثية:

“إن مؤشر S&P500 انخفض بنسبة 15% خلال أزمة عام 2011”

كما قال أيضا:

“انخفضت آنذاك الأسهم ذات التعرض الأكبر في المبيعات للإنفاق الفيدرالي الأمريكي بنسبة 25٪”.

وفي عام 2021 ، أظهر بعض الضعف في الأسهم والاختلالات في تسعير أذون الخزانة قصيرة الأجل مخاوف متزايدة.

ومن المحتمل أن يؤدي التخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة الفعلي إلى موجات صدمة من خلال الأسواق المالية العالمية.

حيث سيفقد المستثمرون الثقة في قدرة الولايات المتحدة على سداد سنداتها ، والتي يُنظر إليها على أنها من بين أكثر الاستثمارات أمانًا وتعمل بمثابة لبنات بناء للنظام المالي العالمي.

وقال ديفيد كيلي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في جي بي مورجان لإدارة الأصول :

“إن ذلك يمكن أن يترك بعض الندوب الدائمة ، بما في ذلك زيادة دائمة في تكلفة تمويل الديون الفيدرالية الأمريكية”.